경제는 멈추는 순간 죽는다 (2)

이 글은 『물리경제학 시대선언』(윤종원·윤소리·윤준) 제5장 (2) 뒷부분입니다. 저자의 물리경제학 가설을 담은 학술적 서술이며, 본문·수치·인용은 원고 그대로입니다.

미세혈관과 골목경제: 양방향 교환 시스템

흐름이 일어나려면 흐름이 다닐 수 있는 통로가 있어야 합니다. 국가 경제에서 가장 결정적인 통로는 자금 경로입니다. 그러나 우리가 흔히 떠올리는 큰 자금 경로(중앙은행, 시중은행, 대기업 자금 흐름)는 사실 통로의 일부에 불과합니다. 진짜 흐름이 일어나는 곳은 그보다 훨씬 가느다란 통로: 골목경제입니다.

중앙은행에서 시중은행으로 가는 통로는 직경이 매우 큰 통로입니다. 정책 금리가 결정되면 신호는 한 시간 안에 시중은행에 도달합니다. 시중은행에서 대기업으로 가는 통로도 비교적 큰 편입니다. 대출 부서가 며칠 안에 자금을 집행할 수 있습니다. 그러나 자금이 가계와 골목 가게에 도달하려면, 큰 통로에서 점점 가는 통로로 갈라져 나가야 합니다. 시중은행이 지역 은행으로 갈라지고, 지역 은행이 동네 지점으로 다시 갈라지면서, 마지막에 골목 가게의 통장에 도착합니다.

한국과 미국 경제의 자금 통로망은 단일 종류로 이루어지지 않습니다. 중앙은행·시중은행·동네 결제망·골목 가게·부실 회수 다섯 갈래의 구성 요소가 한 시스템을 이룹니다. 첫 번째 구성 요소는 중앙은행과 대형 금융기관입니다. 통화 정책의 가장 굵은 통로이며, 정책 금리 결정과 자금 공급의 시작점입니다. 두 번째 구성 요소는 시중은행과 지역 은행입니다. 대형 통로에서 자금을 받아 지역으로 분배하는 두꺼운 평활근층 같은 역할을 합니다. 세 번째 구성 요소는 동네 지점과 카드 결제망입니다. 한 겹의 결제 시스템으로만 이루어진 가장 가는 통로이며, 양방향 교환의 핵심이 일어나는 영역입니다. 네 번째 구성 요소는 가계와 골목 가게입니다. 자금이 매개체에서 침착물로 바뀌는 미시 단위이며, 1996년에 가게를 연 자영업자의 식당이 여기에 해당합니다. 다섯 번째 구성 요소는 부실과 폐업의 회수 경로입니다. 회수되지 못한 부실과 닫힌 가게를 시스템 밖으로 빼내는 일방향 통로입니다.

한 나라 경제의 다섯 통로: 거시에서 미시로

자금 통로망은 한 나라 안 어디에든 닿아 있습니다. 한국 안의 사업체 수는 약 600만 곳에 이릅니다. 미국의 사업체 수는 약 3,300만 곳입니다. 이 모든 곳이 자금을 공급받기 위해서는, 결제망과 자금 통로가 각 가게 가까이까지 뻗어 있어야 합니다. 한국의 카드 결제망 가맹점 수는 약 290만 곳에 달하며, 거대한 망이 모든 가게 가까이까지 뻗어 있어, 대부분의 가게는 정책 금리 결정으로부터 한 번의 결제 단위 안에 도달하도록 시스템이 만들어져 있습니다. 그보다 멀리 있다면, 자금이 결제망을 통해 가게에 도달하기 어렵기 때문입니다.

다섯 갈래의 구성 요소 가운데 가장 결정적인 것은 골목 가게입니다. 골목 가게는 단순한 통로의 끝이 아닙니다. 들어가는 흐름과 나오는 흐름이 동시에 일어나는 교환 시스템입니다. 가게 통장은 한 겹의 결제 시스템으로만 이루어져 있어 매우 얇습니다. 얇은 시스템을 통해 매출·임대료 환급·정부 보조금이 한쪽으로 들어와 가게로 확산되고, 같은 시스템을 통해 임대료·식자재비·인건비·세금이 반대쪽으로 빠져나가 다시 시장으로 회수됩니다.

19세기 영국의 생리학자 스탈링이 정맥과 동맥 사이의 양방향 교환을 지배하는 물리 법칙을 정식화했을 때, 모세혈관 안의 압력과 조직 사이 공간의 압력 차이가 액체의 흐름 방향을 결정한다는 사실을 보였습니다. 경제 시스템에서도 같은 원리가 작동합니다. 가게 통장 안의 잔액과 가게가 매월 지불해야 할 고정비 사이의 차이가 가게의 운영 방향을 결정합니다. 가게 한쪽 끝에서는 매출이 들어와 잔액이 늘어나고, 다른 쪽 끝에서는 고정비가 빠져나가 잔액이 줄어듭니다. 한 가게 안에서 두 방향의 흐름이 동시에 일어납니다.

동시성이 결정적입니다. 본 저자가 한국과 미국의 690개월 데이터로 검증한 모형이 사실 위에 서 있습니다. 한 군데만 막힌 경우에는 시스템이 견뎠습니다. 두 군데가 동시에 막힌 경우에만 시스템이 무너졌습니다. 단일봉쇄 2건에서는 미국 경제가 모두 버텼고, 이중봉쇄 4건에서만 한국과 미국이 모두 무너졌습니다. 동시성이 곧 골목경제 봉쇄가 한 가게에서 양방향으로 동시에 일어나는 물리적 근거이기도 합니다.

위성 사진으로도 사실이 확인됩니다. 1997년 외환위기 직후 한국의 야간 빛 강도는 약 10.5퍼센트 떨어졌습니다. 도시의 가로등이 일찍 꺼지기 시작하고 가게의 간판 불이 꺼지기 시작한 결과입니다. 빛의 감소는 통계가 발표되기 전에 이미 위성 데이터에 잡혔습니다. 1996년에 가게를 연 자영업자의 식당이 1998년에 매출이 회복되지 않아 매일 일찍 문을 닫기 시작했을 때, 위성은 한국 전국의 야간 광량 변화를 기록하고 있었습니다. 그러나 이 신호를 자영업자에게 전달할 진단 시스템은 그때 존재하지 않았습니다.

두 기울기는 같은 한 기울기: 인체와 경제의 매칭 근거

여기서 잠시 정리합니다. 앞에서 자연 곳곳에서 작동하는 보편 법칙, 곧 차이가 있어야 흐른다는 일반 기울기 법칙을 살펴봤습니다. 그리고 같은 법칙이 한 나라 경제 안에서 어떻게 모습을 드러내는지를 자금 압력·소비-생산 격차·신용 기대 세 기울기로 풀어 냈습니다. 자금 압력 기울기 위에서 자금이 흐르고, 소비-생산 격차 기울기 위에서 물류가 흐르며, 신용 기대 기울기 위에서 투자가 흐릅니다. 두 흐름은 서로 다른 분야에서 따로 다뤄지는 흐름처럼 보였지만, 한 단계 깊이 들어가면 두 흐름이 사실 같은 흐름의 두 가지 모습이라는 사실이 드러납니다.

강이 높은 곳에서 낮은 곳으로 흐르는 까닭은 두 지점 사이의 높이 차이입니다. 국가 경제 안에서 자금이 중앙은행에서 골목 가게로 흐르는 까닭도 두 지점 사이의 자금 압력 차이입니다. 강에서 작동하는 높이 기울기와 경제에서 작동하는 자금 압력 기울기는 측정 단위가 다르고 흐르는 매개체가 다르지만, 흐름을 만드는 물리 원리는 같은 원리입니다. 두 기울기 모두 차이가 있어야 흐름이 시작되고, 차이가 사라지면 흐름이 멈춥니다. 두 기울기 모두 통로의 모양에 따라 흐름의 속도가 결정되고, 두 기울기 모두 통로가 좁아지면 흐름이 가파르게 줄어듭니다. 두 기울기가 따르는 흐름의 물리 법칙은 같은 법칙입니다.

같은 종류의 기울기 시스템이라고 부르는 까닭이 거기에 있습니다. 강과 별과 경제 시스템은 재료가 전혀 다르지만, 모두 기울기가 만들어 낸 흐름이 매개체를 통해 실행되는 같은 종류의 시스템입니다. 강에서는 물이 매개체이고, 별에서는 빛과 열이 매개체이며, 경제 시스템에서는 자금과 물류와 신용이 매개체입니다. 매개체는 다르지만 매개체가 흐르는 까닭, 흐르는 속도가 결정되는 방식, 흐름이 막히는 지점, 흐름이 멈출 때 시스템이 정지하는 모습이 같은 물리 구조 위에서 작동합니다. 본 저자는 같은 종류의 시스템을 기울기 구동 흐름 시스템(gradient-driven flow system)이라 정의하고, 국가 경제와 인체가 모두 같은 시스템에 속한다는 사실을 정립했습니다.

여기서 결정적인 사실이 따라 나옵니다. 인체도 같은 종류의 기울기 시스템입니다. 인체 안에서 혈액이 흐르는 까닭은 심장과 말초 사이의 혈압 차이이며, 산소가 흐르는 까닭은 폐와 세포 사이의 산소 농도 차이이고, 칼슘이 흐르는 까닭은 뼈와 세포 사이의 칼슘 농도 차이입니다. 인체 안에서 작동하는 모든 기울기가 앞에서 살펴본 일반 기울기 법칙을 그대로 따르며, 여기서 살펴본 경제 기울기와 같은 종류의 기울기 시스템 위에서 작동합니다. 강과 별과 경제 시스템과 인체가 모두 같은 기울기 시스템의 네 가지 다른 표면화 사례입니다. 재료는 강물·빛·자금·혈액으로 다르지만, 흐름의 물리 법칙은 같은 법칙이고, 그 법칙이 작동하는 학술 구조는 같은 구조입니다.

한국과 미국 경제와 인체가 매칭되는 까닭이 거기에 있습니다. 두 시스템은 서로 매개체가 다르고 단위가 다르지만, 같은 종류의 기울기 시스템이기 때문에 흐름의 모양이 같고 흐름이 막히는 지점이 같으며 막힘이 시스템 정지로 이어지는 물리가 같습니다. 인체 안에서 미세혈관이 좁아지면 그 너머의 세포가 산소 부족으로 괴사하기 시작하는 것처럼, 국가 경제 안에서 골목 자금 통로가 좁아지면 그 너머의 가게가 자금 부족으로 폐업하기 시작합니다. 인체 안에서 두 통로가 동시에 막히면 환자가 사망에 이르는 것처럼, 경제 시스템 안에서 자금 유입 통로와 회수 통로 두 통로가 동시에 막히면 시스템 전체가 무너집니다. 두 시스템이 같은 모습을 보이는 까닭은 우연이 아니라, 두 시스템이 같은 물리 법칙 위에서 작동하는 같은 종류의 시스템이기 때문입니다.

여기서 학술 정직성을 짚어 둡니다. 한국과 미국 경제와 인체가 닮았다는 직관은 새롭지 않습니다. 앞에서 살펴본 케네가 1758년에 처음 경제를 한 사람의 몸처럼 그렸고, 19세기 영국 경제학자 마셜은 경제를 유기체에 비유했으며, 20세기 미국 경제학자 폰 노이만은 경제 성장을 생물학적 성장 모형으로 다뤘습니다. 직관 자체는 250년 전부터 있어 왔습니다. 그러나 그 직관이 학술 명제로 정식화된 적은 없었습니다. 두 분야가 같은 종류의 기울기 시스템이라는 사실, 곧 두 분야의 매칭이 비유가 아니라 학술적 동형 관계라는 사실이 떠받쳐진 적은 없었습니다. 본 저자가 정립한 진단 시스템이 그 250년 묵은 빈자리에 학술적 근거를 세우는 시도이며, 이 책 한 권이 그 학술적 근거를 한 단계씩 풀어 가는 흐름입니다.

이어지는 장들이 매칭의 학술적 근거를 한 단계씩 검증해 가는 과정입니다. 인체와 경제 시스템이 같은 등식 위에 있다는 사실을 일곱 가지 근거와 일대일 매핑 도표로 풀어 가고, 두 시스템에서 같은 모습으로 작동하는 현금·저축·대출이자·소비감소 네 가지 매개체와 결핍·염증·산증·저산소 네 가지 방아쇠를 살펴보며, 두 시스템 모두에서 같은 곱셈 구조로 작동하는 이중봉쇄의 학술 정식을 확인하고, 두 시스템 모두에서 같은 다섯 단계로 진행되는 위기 경로를 확인합니다. 한 분야에서 정립된 진단 도구가 다른 분야에 그대로 적용되는 모든 지점이 두 분야가 같은 학술 구조 위에 있다는 사실의 간접 증명이며, 본 저자가 한국과 미국의 690개월 데이터로 검증한 결과가 간접 증명을 데이터 위에서 한 번 더 떠받칩니다. 690개월 동안 위기 4건이 모두 미리 잡혔고 비위기 684개월에서 한 번도 잘못된 경보를 울리지 않았다는 검증 결과가, 의학에서 정립된 진단 도구가 국가 경제 진단에 그대로 적용된다는 사실의 증거입니다.

두 기울기는 같은 한 기울기이며, 두 시스템은 같은 한 시스템입니다. 경제 시스템과 인체가 매칭되는 까닭이 여기에 있고, 이 책 한 권이 매칭을 한 단계씩 검증해 가는 흐름입니다. 매칭의 결론이 곧 다음 단계에서 만나게 될 명제, 흐르면 살고 막히면 죽는다는 명제입니다.

흐르면 살고, 막히면 죽는다

한 나라 경제는 흐름 위에서만 살아 있습니다. 자금이 중앙은행에서 골목까지 흐르고, 물류가 항만에서 가정까지 흐르고, 신용이 미래에 대한 기대 위에서 흐르는 동안 경제는 살아 있습니다. 흐름이 멈추는 순간 경제는 정지합니다. 케네가 1758년에 그린 첫 그림이 250년이 지난 지금도 유효한 까닭이 거기에 있습니다.

그러나 흐름이 어떻게 막히는지를 케인즈·통화주의·MMT·신고전·민스키 다섯 학파는 보지 못했습니다. 케인즈는 수요의 양만 보았고, 통화주의는 통화량만 보았으며, MMT는 화폐 주권만 보았고, 신고전은 시장이 알아서 균형을 잡는다는 가정을 떠받쳤으며, 민스키는 부채가 어디에 침착되는지를 보지 못했습니다. 다섯 학파 어디에도 한국의 자영업자를 살릴 도구는 없었습니다. 빈자리가 다음 장에서 다룰 이야기입니다.

1996년에 가게를 연 한국 자영업자가 가게 문을 열었을 때, 자영업자는 자기 가게가 자금과 물류와 신용 세 흐름 위에 떠 있다는 사실을 의식하지 않았습니다. 그래서 1997년에 흐름 가운데 일부가 멈추기 시작했을 때 그 원인을 알지 못했습니다. 30년이 지난 지금, 본 저자가 한국과 미국의 690개월 데이터로 흐름의 정체를 잡아냈습니다. 흐름을 미리 보면 한국의 자영업자들이 더 이상 사전 경고 없이 충격을 맞지 않을 수 있습니다. 그러나 그러기 위해서는 다섯 학파가 250년간 답하지 못한 질문, 흐름은 어떻게 막히는가에 먼저 답해야 합니다. 다음 장에서는 그 답을 본격적으로 풀어 갑니다.

참고문헌

1. Brunnermeier, M. K. (2009). Deciphering the Liquidity and Credit Crunch 2007–2008. Journal of Economic Perspectives, 23(1), 77–100.
2. Onsager, L. (1931). Reciprocal relations in irreversible processes. Physical Review, 37(4), 405–426.
3. Quesnay, F. (1758). Tableau Économique.
4. Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. (2009). This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Princeton University Press.
5. Starling, E. H. (1896). On the absorption of fluids from the connective tissue spaces. The Journal of Physiology, 19(4), 312–326.